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8月26日，由中國建設銀行和中國證券報主辦、萬傢基金承辦的“2017年基金服務萬裡行——建行·中證報‘金牛’基金系列巡講”淄博專場活動中，萬傢基金首席宏觀研究員熊義明指出，當前中國經濟和全球經濟正步入新周期，隨著企業盈利的提升和新經濟的發展，A股或將迎來慢牛行情。
8月26日，由中國建設銀行和中國證券報主辦、萬傢基金承辦的“2017年基金服務萬裡行——建行·中證報‘金牛’基金系列巡講”淄博專場活動中，萬傢基金毒性化學物質簽證首席宏觀研究員熊義明指出，當前中國經濟和全球經濟正步入新周期，隨著企業盈利的提升和新經濟的發展，A股或將迎來慢牛行情。
全球經濟進入新階段
熊義明認為，當前美元指數的走弱預示著世界經濟正進入一個新階段。過去半年內美聯儲加息3次，並且將在今年9月份縮表，12月份再次加息，在這樣的背景下，今年以來美元指數卻下跌瞭10%。與此相反，巴西、俄羅斯、印度等國傢的匯率自2011年持續貶值以來，卻在去年和今年實現瞭系統性升值。對於這種現象，熊義明認為，二戰以來美元指數和世界經濟呈現負相關，當前美元指數的走弱表明世界經濟正在復蘇變強。與此同時，今年以來歐元區PMI創六年新高，中國經濟表現持續超出預期，而大宗商品的反彈也超出預期，這些變化同時印證瞭實體經濟周期正在發生明顯變化。
熊義明說，2000年以後全球經濟表現出較好的同步性，美國、日本和德國的設備投資周期非常吻合。設備周期在經歷瞭2002-2009年、2009-2016年兩個完整周期後，現在美德日同時上升，預示著全球經濟剛剛開始步入一個新的階段。此外，全球貿易增速在2015年處於二戰以來最低位(2009年除外)，今年以來兩者回升明顯，也表明經濟正逐步走出衰退。就國內而言，民間投資在過去幾輪的刺激中反應不大，而從2016年下半年開始，民間投資出現明顯復蘇，這一內生指標的向好表明經濟自身動能正在前進。與此同時，國內的發電量、鐵路貨運量、房地產投資增速、制造業投資增速結束瞭過去1-2年的負增長，開始出現反彈，這些都預示著當下的中國經濟正在發生深刻變化。
實體經濟向好孕育股市新機會
“當前經濟盈利的好轉並不僅僅發生在供給側改革相關的行業，中國經濟的很多行業都出現瞭系統性盈利增速好於收入增速。”熊義明說，“由於過去幾年中國經濟一路下行，行業洗牌非常充分，經濟已出現瞭行業集中度的大幅提升，出現瞭定價的變化，中國經濟正在發生類似於美國經濟的變化，就是經濟增速看起來不是很高，但盈利非常好。”熊義明認為，企業盈利大幅提高將利好股市，未來A股很有可能迎來慢牛行情。熊義明同時看好新經濟，他指出，TMT投資在過去幾年持續大幅好於制造業投資，並且在2017年上半年出現瞭30%的高增速，中國經濟有可能迎來新一輪工業革命或科技革命。
對於新周期帶來的影響，熊義明強調，新周期不一定是經濟系統性上行，更多的是對投資理念和邏輯的系統性顛覆，比如周期股在2015年無人問津，但卻在今年賺足瞭眼球，後期如果出現超跌，仍然可以關註。對於過去非常看好的房地產，熊義明認為隨著貨幣政策開始進入緊縮，房地產作為超配資產的概率在未來會系統性下降，雖然房價仍將伴隨通脹呈現出螺旋式上升，但房地產的投資性價比將明顯低於股票市場。
熊義明指出，今年以來人民幣升值4%是在美元走弱、台中工廠設立環保簽證中國經濟反彈、國內貨幣緊縮多重條件下發生的，有其內在邏輯。從歷史上看，人民幣自1994年以來升值不到30%，未來貶值空間不大；與同為全球制造業大國的德國、日本相比較，中國作為制造業大國，貿易順差明顯，匯率較為堅挺，未來人民幣或將穩中有升。
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